影响因素分析

一
、有利因素

（一）危废处理“黄金时代”正在开启

随着水十条、土十条的出台和危废名录的修订发布，十三五危废项目纳入地方市政基础设施规划，将进一步强化地方危废治理的责任和动力。随着危废管控体系的完善和付费机制的进一步规范和完善，危废将成为固废领域快速爆发的新兴市场。

危废领域由于种类繁多，细分市场复杂，不同能力与资源禀赋的企业分别行走在资源化（油脂

、金属）
、焚烧（涉毒

、难处理）

、填埋的道路上
，实现全工艺布局的企业凤毛麟角。从行业发展格局来看，目前行业内仍是东江环保一家独大
，但近几年已有十多家企业或通过产业链延伸、或通过技术延伸快速布局危废领域，预期未来危废市场的竞争将进一步加剧
。危废处理市场“黄金时代”已经开启
，同时

，行业也将迎来整合机会。

（二）监管规范化

“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案发布，国家抽查+地方考核方式严格监管。危废督察考核主要采取国家抽查+地方考核的方式。其中省级考核要求经营单位、重点产废单位、其他产废单位抽查分别不少于20家
、60家和20家；市级考核抽查单位分别不少于20家、50家和10家；单位数量不足的，则全部进行考核。方案施行后，危废处理行业监管有望逐步规范化、日常化，有望带动危废处理率大幅提高
，促进行业景气度提升。

二、不利因素

（一）面临严峻挑战

一是新建项目审批复杂
、落地周期长，不能及时满足危废快速增长的强烈需求；二是整体处理能力与排放量错配明显，全国布局仍待优化，目前全国危险废物经营许可证数量集中于长三角和珠三角区域，而山东

、内蒙古、河南、湖南等重要的危废排放地区处理能力不足。

（二）危废产生量被低估

参考发达国家危废产生量占总固废产生量的比例，美国
、日本
、英国、挪威
、瑞士等国的危废占比都高于5%，韩国的危废占比也有4%，而2015年我国危废占比仅为1.2%
，远低于发达国家水平。考虑到我国制造业偏低端
，推测危废占比较低，我国的比例应在3%——4%区间较为合适。

我国危废行业目前处于初期阶段，管理体系尚不够健全，统计数据与企业管理仍需进一步完善，可以说
，危废行业处于“家底未摸清”状态。

（三）进入门槛高

不同于一般垃圾处理设施，危废进入门槛高，存在资质、资金

、技术、管理四大壁垒
。它不是简简单单的，通过资金并购就能形成突破的
，事实上技术壁垒还是非常高的。一方面
，危废成分复杂
、类别多，涉及众多专业领域
，包括环境工程、水、冶金、生物有机化学等
；另一方面，危废收运、储存及安全处置风险大，对处置企业的运营管理水平要求极高
。

危废产生规模预测

根据环保部数据，2016年
，我国危险废物产生量多达5

，347万吨。我们预计，2018年我国危险废物产生量将达到7，071万吨

，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为12.49%，2022年将达到11，323万吨
。

图表：对2018-2022年中国危险废物产生量预测

危废处置规模预测

2016年，我国危险废物处置量为1，230万吨。我们预计，2018年我国危险废物处置量将达到1，488万吨，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为8.15%
，2022年将达到2，036万吨。

图表
：对2018-2022年中国危险废物处置量预测